一、市场回顾
8月，全球经济步入“多事之秋”。海外方面，美国经济面临“滞胀”，GDP连续两个季度负增长，同时面临几十年未遇的高通胀，为此，美联储连续温和加息，但到目前为止效果平平。欧洲方面，俄乌冲突的长期化扰乱了能源与粮食贸易，加之高温天气，欧洲已经居高不下的CPI或延续。国内经济相对较好，在房地产行业受到更多监管的背景下，外贸情况相对较好，消费也在疫情严格管控措施的保证下恢复，金融方面也给予了一定的宽松政策，LPR降息、外汇存款准备金率下调等都有利于实现“稳增长”目标。
科技方面，美国继续在高科技领域打压中国，GPU芯片被美列入限制范围，在美上市的中概股所面临的审计问题也尚未解决；民生方面，为应对老龄化，政府出台了鼓励“三胎”政策，辅助生殖项目将进医保。
市场方面，8月A股市场先涨后跌，成交额也随之下降，从8月中旬的1.1万亿元降至9月初最低的7500多亿元。板块上看，国内高温、限电推动煤炭等能源板块走高，新一轮猪周期也带动相关板块上涨，跌幅较大的有为汽车板块和新能源相关部分板块。风格上看，小盘股弹性较大，涨跌幅均超过大盘股。基差方面，除上证50指数处于升水外，沪深300指数、中证500指数和中证1000指数均处于贴水状态，且贴水幅度逐个递增，最近分别稳定在年化贴水2%、4%和10%左右。
在世界经济增长乏力、美联储加息带来的资本流动、中美贸易与科技争端等因素的影响下，港股在8月延续弱市并临近今年5月低点，表现较强的板块仅有能源和通信。美股在8月如同过山车一样大幅波动，美股对通胀的边际反应减弱，股指有所反弹，但杰克逊霍尔会议后美联储主席鲍威尔的偏鹰派观点终结了反弹，股指持续下行。
大宗商品市场方面，国际油价自6月以来震荡回落，高温天气、欧佩克+与美国等产油国增产困难以及即将到来的冬季取暖需求为油价带来支撑；全球主要经济体为抑制通胀而采取的紧缩性货币政策降低了对金属等工业品的需求，LME金属价格小幅反弹后继续回落。农产品方面，国际冲突和高温天气带动部分农产品价格走高，其中玉米涨幅较大，棉花、糖等也有一定涨幅。国内商品整体处于大幅下跌后的窄幅震荡过程，工业品中有色金属弹性较大，化工次之，黑色板块在房地产预期走弱的影响下表现较为乏力，农产品中仅有饲料相关板块较强。
总体上看，8月A股涨后回落，市场热度降低，商品市场波动率降低，中基私募50指数在8月表现良好。
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“中基优选私募基金50指数”共包括50只成份基金，成份基金均来自于市场主流的策略，包括股票多头策略、中性策略和CTA及衍生品策略，并在此大类的基础上，通过量化优选、现场调研深入解析基金的二级细分策略。根据现代资产组合理论，结合各二级策略不同的逻辑、收益风险特征、低相关的历史业绩表现进行组合配置，其中股票多头策略占比64%，中性策略占比20%，CTA及衍生品策略占比16%，并在各大类策略中做二级策略均衡，使得投资组合的风险分散。《
从历史表现来看，中基优选私募基金50指数具备了走势相对稳健良好，回撤较小，修复回撤时间较短的特点。
（一）指数表现
1、指数走势
2022年8月，中基优选私募基金50指数（以下简称“中基私募50指数”）表现良好。在A股上涨乏力并随后走弱的行情背景下，中基私募50指数跑赢沪深300指数。
最近一年，沪深300指数下跌幅度高达16.64%，而中基私募50指数仅下跌7.79%，抖客网，不仅跑赢沪深300指数，还获得了8.85%的超额收益；基准日2019年7月1日至今，中基私募50指数累计盈利69.59%，远超沪深300指数累计收益5.18%，累计超额收益达64.41%。
2、业绩指标
业绩指标方面，基准日以来，中基私募50指数年化收益率接近20%，远超同期沪深300指数表现，中基私募50指数盈利能力突出；风险方面，中基私募50指数年化波动率在12%左右，显著低于沪深300指数的18%，最大回撤也较小，因此在风险收益指标上，中基50指数的夏普比率达到1.4，而沪深300指数的夏普比率为负。
综上，作为“中基优选私募基金指数（系列）”的旗舰指数，中基私募50指数表现出相对较高的收益、相对较低的波动性与回撤，其长期获取超额回报具有持续性，体现了大类策略和二级策略均衡配置下优秀私募的业绩表现。
3、月度表现
在自2019年7月起至今的38个月中，中基私募50指数有25个月跑赢指数，尤其是在沪深300指数出现下跌的19个月中，中基私募50指数均跑赢沪深300指数。
2019年7月以来，沪深300指数有19个月上涨，累计上涨幅度为75.23%，中基私募50指数在这些月份中涨幅达到62.84%，从比例上看捕获了沪深300指数近84%的涨幅，表明中基私募50指数获得了沪深300指数上涨时绝大部分的收益，显示出优异的收益捕获能力。
在沪深300指数下跌的19个月中，中基私募50指数全部跑赢沪深300指数，且其中有9个月“逆市”上涨。这19个月里沪深300指数累计跌幅达65.96%，中基私募50指数仅下跌7.42%，显示出优异的防守能力。
从沪深300指数上涨和下跌两部分看中基私募50指数，可以发现中基私募50指数明显呈现出“多跟涨，少跟跌”的特点。
（二）成份表现
1、分策略表现
2022年8月，中基私募50指数下跌3.00%，三类策略均有亏损，其中对冲策略微亏0.03%，CTA及衍生品策略亏损0.24%，股票多头策略亏损2.73%。
近期，虽然高波动性的股票多头策略小幅反弹后再次回撤，但素有“危机alpha”之称的CTA及衍生品策略表现稳健，策略曲线呈阶梯式上升，二者组合起来降低了波动，长期稳定运行可期，且随着股票市场回升，未来股票多头策略将贡献更多盈利。另外对冲策略运行也一如既往地平稳运行。从历史波动情况上看，股票多头策略具有波动率高、进攻性强的特点，CTA及衍生品策略波动性居中，收益比较有爆发力，能够中和股票多头策略的一部分波动，加上表现更加平稳的对冲策略，低相关的策略配置提高了指数的防守能力。
2、基金相关性
相比于沪深300指数，中基私募50指数在收益和风险指标上均有相对优异的表现，这主要源于中基私募50指数三大策略之间的低相关性，三类策略两两之间的相关性最高不超过0.3，属于中低度相关水平，相关性最低的两类策略为股票多头策略和对冲策略，相关系数低至0.16。整体上看，策略间低相关度使得三类策略的表现在波动上具有一定的互补性，有利于降低指数的波动率，策略的正收益部分则会叠加起来，使中基私募50指数能以相对较低波动的方式获得收益，指数的风险收益比也会相对有所提高。
图4：中基私募50指数大类策略间相关系数
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原标题：【对冲策略压舱石效应凸显，中基私募50指数8月报来了】 内容摘要：一、市场回顾 8月，全球经济步入“多事之秋”。海外方面，美国经济面临“滞胀”，GDP连续两个季度负增长，同时面临几十年未遇的高通胀，为此，美联储连续温和加息，但到目前为止效果 ... 文章网址：https://www.doukela.com/jc/142811.html； 免责声明：抖客网转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。如果您发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们取得联系，我们会及时修改或删除。 |
